ICBC情报审查/关税对美国经济的影响正在逐渐出现

自从今年4月，美国总统特朗普宣布对“奖励关税”征收“奖励关税”以来，大多数国家的新税率在八月以后正式有效，并且中国的税率已暂时暂停到11月。关税政策的不确定性延长了关税对价格的影响的实际时期。同时，美国公司仍在消耗累积的库存，即在早期阶段“抓住进口”的库存，并延迟了由于短期内进口增加而增加成本的影响。最新数据表明，美国生产商价格指数（PPI）已暂时冷却，但是通货膨胀对工业链的影响逐渐开始显示。首先，八月份的PPI低于市场预期，每月下降0.1％，同比的增长率下降至2.6％（以前的价值：3.1％）。其次，消费者价格指数（CPI）继续中等趋势，CPI在Augus每月增加0.4％T和2.9％的年增长；主要CPI与上个月相似，每月增长0.3％。尽管导致商品价格上涨的关税的影响继续产生，但对通货膨胀的影响将在八月以后变得更加明显。在回顾了通货膨胀数据的变化后，我们认为首先关税主要影响工业链的流量（PPI的增加更为明显），但是对消费者终端价格（CPI）的影响直接增加相对有限，因此核心商品价格的增长率相对较小。从关税的角度检查美国经济，我们认为生产数据ISIT表明，经济关税的最新影响集中在“预期链”上（即，关税率本身并没有改变，但它通过改变企业和投资者在经济体积上的期望而影响经济），这主要是由供应方面的变化所吸引的。换句话说，e额外关税的范围是向上，中和上游公司提前增加库存的，从而导致了美国提供数据的“繁荣幻想”。其次，预期效应主要被三种效果吸收：“进口”，“增加产品产出”和“增加零售优惠”，并且可以在零售数据中看到。具体而言，零售商通过减少收入，将其转移给消费者，尤其是NA服装行业，制药和医疗行业以及其他具有相对较高零售或低成本的工业的行业来降低其进口成本。但是，由于电视，计算机和通信设备的收入相对较低，而且外国的成本相对较高，因此CPI篮子信息技术产品的价格显着上涨。如果关税在9月以后显示出更多的通货膨胀，那么经济数据将加速下降，而美联储的“自由”处于压力下，利益费率会议可能面临更困难的决策过程。预计美元指数将在波动期间继续延续中央政府的下降趋势，而美国债券利率的“陡峭”特征（即拒绝债券利率曲线大于大众债券利率曲线）。 （中国工业和商业银行（亚洲）东南亚研究）